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媒體報道
泓德基金:征戰下半年 基金經理談后市布局
來源:中國基金報 時間:2021-06-29

2021年震蕩不已的上半年即將收官,馬上要征戰更有希望的下半年。市場行至目前點位,從今年下半年維度看整體投資機會在何方?哪些領域更值得布局?我們邀請泓德基金基金經理秦毅,就后市投資策略及整體布局談談自己的看法。


1、近期市場有所回暖,市場情緒也明顯升溫,您如何看待下半年市場?會如何演繹?站在當前時點,您認為影響股市行情的核心因素有哪些?

秦毅:過去兩年資本市場經歷了較大的漲幅,一部分來自于企業盈利,另一部分來自于估值擴張,根據歷史經驗,賺估值擴張的錢持續不會超過兩年,所以今年大概率會是估值收縮,市場整體呈現為震蕩中微微向上。我們構建組合的時候,會去構建一個企業業績平均增速在30%以上的組合,即便估值收縮20%,對沖下來也有10%左右的業績增速。市場會通過不斷震蕩來完成這個過程。

2、下半年您的投資策略上怎么做?相對3月份,目前是否觀點或者策略有所轉變?

秦毅:我們的投資策略整體變化不大,市場雖然震蕩但還是還比較平穩,我們在做行業和公司配置的時候,著眼點至少是未來 2-3年的維度,短期內沒有太大的變化,還是致力于尋找未來3-5年長期景氣度高、公司非常優秀、同時估值可以接受的企業。

3、相對來說,您對下半年更看好哪些行業板塊、細分領域的投資機會?為什么?

秦毅:下半年短期行業景氣度比較高的行業包括新能源車、光伏以及部分消費品,但實際上這些板塊在股價上已經有了充分的反映,所以我們現在更關注的是從更長期維度行業景氣度好,短期受到各種壓制的行。比如互聯網,高端制造里比較優秀,但因為短期下游需求下滑,本身估值偏低的公司,還有一些傳統的行業包括交運化工當中的細分子領域。

4、“核心資產”等白馬股仍是市場關注焦點,您如何看待這類資產目前的投資價值?估值水平還高估么?是否具備長期投資價值?

秦毅:核心資產在經歷這一輪調整之后出現了明顯分化,一部分短期行業景氣度高的板塊反彈較多,另一部分長期很好但短期基本面不太好的公司這一波調整下來并沒有反彈,這些企業當前是比較好的投資機會,我們持倉中也有比較多的這樣的板塊,其中優秀的公司整體投資價值比較大。

5、目前中小市值股票今年表現較好,您認為未來這種中小市值和大市值股票風格是否會切換?如何看待中小市值股票的投資價值?

秦毅:不管是哪種市場風格,抱團股、中小盤還是順周期,我想我們的投資肯定是要做最正確的事情。正確的事情是什么呢?就是找到整個A股市場中最優秀的公司,用可以接受的估值去投資,只要我們堅持這一點,不論市場處于哪種風格,都會獲得一個比較好的結果,即讓我們的投資積累下來獲得一個遠超市場的收益。

6、站在目前的這個時點,您認為港股投資價值是否大于A股?港股中哪一類更受到您的關注?

秦毅:港股也是分不同板塊和公司的,有一部分確實投資價值非常大,比如互聯網相關企業。

7、您認為,當前及下半年市場的風險點在何方?請簡要分析。

秦毅:一是目前大家比較關注的美國加息,通脹持續超預期等;二是中美沖突,在短期內有超預期的升級;三是不可預測的地緣政治。


風險提示:本材料中的觀點和判斷僅供參考,不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議或實際的投資結果。本基金管理人不保證其中的觀點和判斷不會發生任何調整或變更,且不就材料中的內容對最終操作建議做出任何擔保。投資有風險,入市須謹慎?;甬a品由基金管理公司發行與管理,銷售機構不承擔產品的投資、兌付風險管理責任。



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